来源：新浪科技

梦想汽车公布 2026 年第一季度财报：一季度累计罢了委用量 95142 辆，同比增长 2.5%；全体营收 230 亿元，季末现款储备 943 亿元，荟萃 10 个季度保捏千亿傍边的资金范畴。

财报发布后，梦想汽车管制层召开了电话会议，公司董事长兼 CEO 李想，CFO 李铁，总裁马东辉和首席时期官（CTO）谢炎等高管参加会议，并回复了分析师发问。

以下为本次电话会议分析师问答活动的主要内容：

摩根士丹利分析师 Tim Hsiao：感谢接收我的发问。我有两个问题，第一个问题是接头于我们新车型 L9，刚才我听到李想总提到了，即是说上市以来的话，大略梦想这边有卓著 1 万的订单。想起原请问一下，这梦想 L9 即是全体的订单进展怎么？然后 L8 版块面前也看到，认为这周期如故是 9~11 周，想请问一下公司产能面前准备怎么？另外一块即是公司在季度的指引中，L9 这块占的份额有些许？

马东辉：全新的 L9，从订单结构来看的话，其中主力的 Livis 版块订单占比快要 90%，然后顶配的 Ultra 版块的话占比是 10%，这也充分体现了用户招供车型的话高阶时期的价值，好意思瞻念为高端配置买单，也记号着梦想增程产物细致平稳，在 50 万以上的高端阛阓，也罢了了品牌进取的冲破，后续我们也将重点去强化 Ultra 版块的产物力传播，进一步优化订单的结构。

对于产能的话，全新 L9 是位于常州坐褥基地，不错和我们全新的 L8 孝敬柔性坐褥，永久的坐褥保险才智平稳，5 月份和 6 月份的话是处于爬坡期，每个月的产能大略是在 4000~5000 台，面前 Livis 版块的双色车身、专属的革命零部件供应的话偏紧，面前我们如故联动中枢供应商完成保供的决议。L8 版块的话产能储备的话是充足的，不错把柄阛阓的订单生动变嫌排产。

对于 Q2 全新 L9 的委用量，受上市初期产能爬坡的影响，瞻望委用的话 8000 台傍边，Q3 产能全面爬坡完成之后，我们有信心全新 L9 的稳态月销将稳步超越老款 L9 的月均水平。

摩根士丹利分析师 Tim Hsiao：我的第二个问题是对于利润率这一块，起原公司对于二季度的这个利润率的预期大略是什么情况？然后全年来看的话，这个转换点在哪？然后本年原材料资本高潮的一个布景之下，我们是否能够重返盈利？

然后另外一块我们也看到，就梦想面前 L6 这边占公司销量近 6 成，那公司毛利率底在哪？然后梦想 L9 以及本年后续上市的这个车型毛利率的认识是否不错分享一下。

李铁：我走动复这个问题。一季度毛利率受到多重成分影响，包括车型换代周期、L5 向新款迭代、L6 销量占比晋升，同期 L6 还有购置补贴政策影响。不外跟着全新 L9 上市委用，我们瞻望二季度毛利率将回升至 10%。全年维度来看，跟着 L 系列车型换代完成、产物结构捏续优化，本年全体毛利率会稳步改善。

我们面前高大任务是顺利完成 L 系列全系车型焕新。全新 L9 充分展现了我们的旗舰产物实力与时期最初性，在 50 万价钱区间获取了刚劲的阛阓招供和份额晋升。全新 L9 的阛阓告捷，让我们在高端旗舰细分阛阓站稳了坚实根基，也在老款 L9 的基础上罢了了进一步冲破。本年全新 L 系列产物矩阵，以及后续包含 I9 在内的纯电产物声势，齐搭载了广泛自研中枢时期，将为公司改日两年的发展筑牢坚实基础。

中信证券分析师乔文苏：管制层好，我有两个问题想请问。第一个问题是对于智能化的，即是我们的马赫 M100 芯片和马赫 VLA 大模子上车之后，面前看起来有奈何的实验恶果？反馈怎么？体现出什么样的智能化的互异，以及带来什么样的降本的恶果，以及公司的智能驾驶的下一步的发展标的是什么？这是我的第一个问题。

谢炎：由自研马赫 M100 芯片搭载的智驾 9.0 版块，比较 8.0 版块罢了了大幅升级。中枢体当今车辆面对复杂路况的决策才智上，纵向、横向戒指更靠拢东谈主类驾驶民俗，整车驾乘体验更平顺、更欢娱。9.0 版块是首款所有这个词跑在我们自研芯片上的智驾版块，面前在竞争强烈的行业里如故处于第一梯队水平，但这只是只是一个驱动。

全新硬件平台下，传感器能够以更高精度、更高帧率麇集数据；同期马赫 M100 的矫健算力，不错复旧更大范畴、更优质的算法模子运行。这套全新平台罢了了数据、算力、算法同步升级，将推动我们智能驾驶才智罢了最初式快速迭代。

智能驾驶下一步发展诡计：第一，进一步推行输入数据与感知模子范畴，让更多驾驶接头语义信息输入神经汇集，使模子能从传感器中识别出更多维度信号。第二，晋升模子融会才智，重点强化短期因果逻辑学习才智，让模子跳出浅易活动复刻，在更复杂的城市交通场景中作念出类东谈主化判断决策。第三，优化系统实践端进展，通过自研操作系统缩短算力蔓延，配合全线控底盘，罢了车辆更精确的诱导戒指与更快反馈速率，让智驾系统行驶质感更矜重，安全性也大幅晋升。

依托软硬件一体化自研遐想，我们的马赫 M100 芯片在资本与上代左近的情况下，罢了了 3 倍有用算力晋升；若按同等算力对比，资本仅为上代平台的一半。同模子下，输入帧率晋升两倍，推理帧率晋升幅度更大。我们的认识是在本年下半年，作念到性能对标好意思国特斯拉 FSD Beta 14 版块。以马赫 M100 为中枢搭建的高性能 AI 推理系统，为我们达成这一认识奠定了坚实基础。

中信证券分析师乔文苏：我的第二个问题是对于这个销售端的，自我们的这个门店合资东谈主筹划实施以来，面前我们所看到的试点门店的评效、单店的月均的销量、东谈主均的产出，还有用度率等关键的诡计，相较于我们雠校之前发生了什么样的具体的变化，以及这个筹划面前对于销量的拉动是否达到预期，以及公司怎么量化评估这个筹划对 Q3 以及之后销量的一个提欢乐用。

马东辉：我走动复这个问题。门店合资东谈主筹划激动以来，通过充分的下放筹备决策权和利润的分享权，激活了一线团队的主不雅能动性和筹备的活力。起原我们不错看到店长的筹备念念维发生了很大的转换，从传统的实践，然后变成简直的筹备者，不错自主去注视各项筹备的进入产出。以筹备效劳为中枢，开展细密化的管制，同期也晋升了中枢管制团队的平稳性和永久的筹备意愿。门店合资东谈主不错永久去深耕一个门店，职责要点，世界杯(中国)也不错从单纯的去追赶短期的销量事迹，渐渐转向深耕腹地用户的运营，优化区域的口碑，构建门店永久的中枢竞争力。

从阶段性的筹备近况来看的话，一季度是属于汽车行业传统业务的淡季，况且合资东谈主筹划仍然是处于初期的落地阶段。从世界平均来看的话，门店月度的订单认识均罢了了逾额完成，况且也顺利完成了某款 L 系列的成立节律，也晋升了用户处事的知足度。后续的话，跟着店长筹备管制教化的捏续蕴蓄，然后重叠公司的赋能培训的话体系，世界门店细密化运营的才智将捏续的话晋升，谢谢。

高盛分析师 Tina Hou：相等感谢管制层的时候，我是高盛的 Tina，我第一个问题是想要问一下我们行将上市的这个梦想 L8，面前有一些什么信息不错分享吗？

马东辉：我走动复这个问题。我们 L 系列的话产物矩阵会跟着 L8 的上市会愈加的领会，L9 的话是主打旗舰的 6 座，全新的 L8 集聚焦旗舰的 5 座，两款车型会变成高效的互补，捏续平稳品牌在高端旗舰阛阓的上风地位。

L8 如故在 4 月份完成了工信部新车的公告陈诉，本筹划的话是 6 月底细致发布并启动委用。相较于老款车型，新车的车身尺寸和轴距均有所加长，车内升级为 5 座的布局，后排乘坐空间得到大幅的优化，全体乘坐体验全面晋升。

在能源部分的话，新车会搭载我们自研的 1.5T 增程系统，同期配备 72.7 度 5C 大容量的电板，电板容量和全新的 L9 保捏一致，况且好多时期齐是分享灭亡时期平台在能耗、续航进展上十分出色。另外的话，车身车辆还提供了双色车身、电动踏板等丰富的个性化选装决议。更多的信息请大众关爱我们 6 月份的发布会，谢谢。

高盛分析师 Tina Hou：我的第二个问题是对于 AI 的研发这一块，想问一下管制层怎么看待面前 AI 行业的这个进入，还有一个竞争情势，以及公司对 AI 行业的竞争有什么我方的念念考。

李想：我们认为，改日的 3~5 年中高端的智能汽车的竞争本色上即是具身智能的竞争，而通盘这个词行业最高的时期壁垒以及决定公司永久竞争力中枢，我们将聚焦于芯片和大模子的深度的调和遐想。

把柄我们自研芯片的真实案例昔时，然后我们的时期和信息齐是流动的，然后大众齐在使用英伟达的芯片的时候，我们天然作念了好多的革命，关联词别东谈主不错通过挖走我们的东谈主，就不错作念到和我们相通的水平。

跟着我们自研算力更强芯片以及采纳所有这个词不同的然后模子的部署的边幅和模子的范畴，通过软硬件一体的垂直整合，然后这让挖东谈主的竞争边幅就透顶失效。

后续我们还会把系统化的才智变成中枢壁垒，我们的才智和产出将不相遇被别东谈主浅易的拿走。此外，时候亦然遑急的成分，我们自研芯片从启动到细致上车是用了 4 年的时候，新的十年我们也会保捏时期和革命的竞争力，更要保捏有阔气远、阔气最初性阔气高和时候阔气长的时期壁垒。

中金分析师 Jing Chang：好的，感谢管制层接收我的发问。起原我这边第一个问题是对于具身智能，刚刚李想总也提到 6 月份我们会召开比较这个比较留意的这个偏智能化的一些发布会。想问一下，就面前的话，对于机器东谈主具身智能这边的一些政策和诡计是否有更新？

李想：我认为从长久来看，我们能够了了地看到，不管是我们的工场、门店如故我们的用户，齐需要东谈主形机器东谈主。那从阛阓情势来看，然后我们认为，创业公司、像我们这么的初步千亿收入的中厂，还有那些更大范畴的大厂，这齐会进入到机器东谈主的赛谈当中来。

是以机器东谈主既不独属于我们，也不独属于创业公司。机器东谈主是模范的劳能源，是任何一个但愿在该范畴大有可为的公司齐会去作念的产物，并不专属于任何一类型的公司。唯独公司的业务需要东谈主，就一定会制造机器东谈主，只不外然后到底是用外购的边幅如故用好处的边幅，这是独一的永诀。

另外，终末我们看的即是说东谈主形机器东谈主变成范畴化的，相等成范畴的生意化和工业化，举个例子比较像 2010 年到 2015 年的电动车范畴，我认为要想达到这个历程，基本上至少还需要三年以上的时候，以至更久。是以在这个期间还有相等多的然后时期需要去攻克，因为在每一个狭窄的活动上，其实接下来的时期阶梯，然后齐莫得达成共鸣，这些齐需要去搞定，这是我们的判断。

中金分析师 Jing Chang：第二个问题是对于国外阛阓，能否再更新一下我们最新的这个国外的政策，天然对于可能中高端品牌去作念国外阛阓是否濒临更大的一个挑战？那么能否再分享一下我们 2026 年或者更长久的诡计，包括像国外拓展的一些速率和前进，包括像我们的认识重点阛阓。

马东辉：我走动复这个问题。梦想汽车的国际化政策是在稳步的激动，然后对于国外阛阓的话，我们是采纳分阶段拓展的念念路，团结当地的阛阓范畴和竞争情势，我们会生动去选用是莳植子公司发展经销商，如死去签约独家总代的模式，而是但愿依托当地的头部相助伙伴，快速去搭建销售、委用、售后一体的完满处事体系。

梦想汽车的品牌和产物也捏续获取了国外阛阓的招供。在北京 4 月份车展我们也成绩了广泛的国外媒体和用户的关爱。我们也细致签约了像阿联酋、沙特头部的经销商，对于中东、中亚等阛阓，我们会以 L 系列增程车型为主力，首款国外专属的版块，全新的 L9 会团结当地的使用场景，在充电性能、座舱空调热管制等软硬件层面会进行的优化，在 Q3 将细致进入的话，中东亚的阛阓。

在 5 月份，我们将链接进入中国澳门、柬埔寨、老挝、缅甸，不停去深耕东南亚的阛阓。鄙人半年我们还会在欧洲阛阓推出纯电的车型 I6，况且针对于右舵的阛阓，我们在年底会在中国香港、新加坡等亚太中枢区域投放 Mega 的右舵版块。

在产物端我们会坚捏区域精确的适配，后续通盘新车型在研发阶段我们便会同步完成国外限定的适配，更好去支捏梦想国际化的政策开云足球世界杯中国官网入口，谢谢。（完）