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蓝鲸新闻 5 月 27 日讯（记者 胡劼）当天，中信证券 2026 年景本商场论坛在上海启幕。

会上，中信证券首席经济学家明明以"专家经济结构转型与通胀再均衡"为主题进行了宏不雅经济预测。其合计，我国经济呈现出"波动中复苏"的清爽特征。在宏不雅政策执续发力下，权衡 2026 年我国践诺 GDP 增速有望达到 4.7% 摆布。财政方面将保执温顺扩展态势，跟着所在化债责任稳步鼓励，所在政府财力有望徐徐改善，政策对经济的提兴隆用将执续披露。货币方面，面前商场流动性保执合理充裕，降准的必要性相对较低，温顺通胀诉求下，降息紧要性也有所裁汰。

大类财富建立方面，明明合计，在经济复苏与通胀温顺回升的配景下，权利财富的性价比相对凸起，A 股商场中 AI 产业发展和巨额商品价钱高潮将成为商场订价的紧要干线。债券商场方面，利率债短端权衡将保执平定，长债利差有望收窄，信用债收益率进一步下行空间相对有限，提议更为存眷具备利差保护，具备高胜率的板块。汇率方面，东谈主民币汇率有望迎来温顺增值。

关于下半年的股票投资策略，中信证券首席 A 股策略师裘翔先容了打法商场波动的三个底层框架：陆续站在专家视角去看中国、用 K 型念念维替代牛熊念念维去看商场、从"建造 AI "到"符合 AI "去看时期；建立策略则是 AI+ 能化的新杠铃结构。

从 AI 发展的影响来看，不管是宏不雅层面的经济增速，照旧商场层面的个股涨幅，致使个体层面的干事收入，AI 均带来了权贵的 K 型分化。从 A 股企业盈利层面来看，产业要素除外，影响最大的两个要素是东谈主民币汇率执续增值趋势以及通胀回升流程中 CPI-PPI 的剪刀差，一个影响外需的利润终了，一个影响内需价钱传导的顺畅性。从商场资金面来看，AI 时间，全民更深广地参与成本商场是势在必行，开云足球世界杯中国官网入口但错过和犯错的成本齐在上升，意味着激进和保守型资金同期存在、同期壮大，杠铃结构会永远存在。

从建立层面来看，Agentic AI 驱动需求、中东供应链中断抵制供给，这是本年产生超预期供需缺口和利润终了最紧要的两个界限，AI+ 能化组成本年新的杠铃结构，通常于 2023~2024 年的 AI+ 红利以及 2025 年的 AI+ 资源。从更永远的视角来看，围绕"建造 AI "所触及的原生 AI 以及卖铲东谈主投资契机依然被终点充分地泄露，而"符合 AI "则是更深广的经济和商场参与主体所面对的挑战，亦会徐徐成为下个阶段的主旋律和契机所在，而符合的核心在于内在比拟上风不时被作念实和放大。转型，要向内求。

中信证券征询团队权衡，2026 年下半年政策将聚焦三条干线：供给侧校正方面，双碳治理强化与"反内卷"真切将推动产能出清、改善供需相貌并助推"再通胀"；新质坐蓐力方面，AI 算力、电力系统、具身智能与买卖航天等赛谈干与成本开支扩延期，有望变成新的投资拉动；财税校正方面，央企利润上缴、税收优惠标准等将拓宽财路渠谈，为科技立异和民生保险提供愈加领略复旧。

预测下半年宏不雅经济，权衡出口高景气仍将对增长变成紧要带动，内需端将保执安妥，滥用会保管服务强商品弱相貌，投资会实现低位正增长，地产株连将渐渐不停；价钱端 PPI 高位开动而 CPI 保执温顺，权衡 2026 年平减指数为 1.1%，全年 GDP 践诺增速达 4.7%，口头增速达 5.8%，东谈主民币在顺差托底和结汇意愿抬升复旧下核心或在 6.7-6.8 摆布。

此外开云世界杯官网 - 世界杯(中国)，受到功绩预期下修，中东冲破扰动，以及国际 AI 基础标准动能交游的资金虹吸等要素影响，港股估值已致密至较为合理水平。预测下半年，判断中好意思相关的"竖立性计策平定"将提振港股投资者花样。上半年港股基本面利空基本订价，估值核心企稳，下半年增量资金可期。