Marvell Technology 交出了一份与华尔街预期高度吻合的季报，并以超预期的下季度事迹指示提振阛阓信心，惩办层同步示意将上调 FY27/28 全年指示。高盛合计，股价短期内有望缓和上升，但中恒久阐发将取决于三大中枢变量的演进。

据追风往还台，高盛最新研报指出，Marvell 第一财季营收达 24.18 亿好意思元，与高盛预测开云世界杯官网 - 世界杯(中国)的 23.96 亿好意思元及华尔街共鸣的 24.12 亿好意思元基本吻合，同比增长 27.6%，环比增长 9.0%。与此同期，公司对第二财季的营收指示中值为 27.00 亿好意思元，别离卓绝高盛预测 3.4% 和华尔街共鸣 3.0%，超预期幅度显著。惩办层还就 FY27/28 全年指激励出上调信号，但未浮现具体数字。

高盛指出，由于同行公司财报阐发建壮、中枢客户老本支拨守护高位，阛阓在本季报发布前对 Marvell 的预期已处于较高水位。在此布景下，超预期的指示仍能股东股价缓和走高，浮现公司基本面具备一定韧性。高盛当今守护对 Marvell 的中性（Neutral）评级，12 个月标的价为 125 好意思元，K8凯发中国官方网站较论述发布时 208.26 好意思元的股价隐含约 40% 的下行空间。

季报各项蓄意全线稳健预期

Marvell 第一财季各项中枢财务蓄意均与高盛及华尔街预测高度吻合。营收 24.18 亿好意思元，较高盛预测卓绝 0.9%，较华尔街共鸣卓绝 0.2%。其中，数据中心业务营收 18.33 亿好意思元，与高盛及华尔街预测十足一致；通讯过火他业务营收 5.85 亿好意思元，别离卓绝高盛预测 2.8% 和华尔街共鸣 0.8%，是本季度小幅超预期的开始之一。

盈利材干方面相通隆重。非 GAAP 毛利率为 58.9%，较高盛预测卓绝 15 个基点，较华尔街共鸣卓绝 7 个基点；非 GAAP 运渔利润率为 35.0%，开云世界杯官网 - 世界杯(中国)与华尔街共鸣捏平，较高盛预测卓绝 27 个基点；非 GAAP 每股收益为 0.80 好意思元，与华尔街共鸣十足一致，较高盛预测卓绝 0.01 好意思元。

第二财季指示全面超预期

Marvell 对第二财季的事迹指示在营收、毛利率和每股收益三个维度均超出阛阓预期。营收指示中值为 27.00 亿好意思元，区间为 25.65 亿至 28.35 亿好意思元，较高盛预测卓绝 3.4%，较华尔街共鸣卓绝 3.0%，对应同比增长约 34.6%（以指示上限计）至 30.1%（以指示下限计）。

非 GAAP 毛利率指示中值为 58.75%，较高盛预测卓绝 25 个基点，较华尔街共鸣卓绝 16 个基点；非 GAAP 每股收益指示中值为 0.93 好意思元，较高盛预测卓绝 2.8%，较华尔街共鸣卓绝 1.8%。运营用度指示为 6.00 亿好意思元。惩办层同期透露，FY27/28 全年指示存在上调空间，但未给出量化数据。

三大中枢变量主导后市走向

高盛合计，Marvell 股价的中期阐发将主要取决于三个要道议题，并展望投资者将在事迹电话会议上要点追问。

其一，数据中心收入增长标的的更新。 阛阓将密切款式惩办层是否就 CY2026/27 数据中心营收增长标的给出更明确的量化指示，这将成功影响阛阓对公司 AI 基础设施业务恒久成长性的订价。

其二，与谷歌 ASIC 合营的潜在进展。 惩办层对潜在谷歌 ASIC 合营伙伴联系的表态，将是本次电话会议的进犯看点。定制商酌芯片业务的客户拓展情况，成功联系到 Marvell 在 AI 芯片阛阓的竞争模式与份额走向。

其三，Agentic AI 对公司基本面的影响。 跟着 AI 哄骗从推理向自主代理（Agentic AI）演进，阛阓但愿了解这一趋势将奈何具体影响 Marvell 的居品需求、营收结构及恒久增长旅途。

高盛守护中性评级，标的价 125 好意思元

尽管季报阐发隆重、指示超预期，高盛仍守护对 Marvell 的中性评级，12 个月标的价 125 好意思元，基于 28 倍市盈率乘以平素化每股收益想到 4.50 好意思元得出，较现时股价 208.26 好意思元隐含约 40% 的下行空间。

高盛预测，Marvell 营收将从 FY26 年的 81.95 亿好意思元增长至 FY27 年的 111.17 亿好意思元、FY28 年的 153.56 亿好意思元及 FY29 年的 196.15 亿好意思元；对应每股收益别离为 3.27 好意思元、5.00 好意思元和 6.96 好意思元。