出品｜虎嗅生意破费组

作家｜苗正卿

题图｜视觉中国

虎嗅获悉，2025 年四季度，有互联网大厂策动东说念主士和朴朴超市进行切磋协商，研究包括福州土产货渠说念相助、投资入股相助、收购可能性在内的多个样式，这险些和好意思团 - 叮咚买菜收购案谈判同期。值得属主义是，"叮咚收购案"并非只好好意思团一家参与谈判，在 2025 年四季度包括京东在内的多个互联网大厂齐参与到了叮咚收购谈判之中。

肖似的情况出当今朴朴超市的策动之中。

据知情东说念主士透露，有至少两家著名互联网大厂，在 2025 年四季度证据和朴朴进行了宣战。其中一家下场相易本领，以至早于各方与叮咚策动前。

其时的布景是，好意思团、京东、淘宝闪购的"即时零卖——外卖"大战愈演愈烈，"前置仓"这一关键战术单位，成为即时零卖战场里的关键兵器。

死一火 2025 年 12 月，好意思团、京东、阿里在"前置仓"（含大致饰演前置仓战术价值的线下门店）上的布局情况：

· 好意思团：

自营前置仓（小象超市）：约 1050+

平台相助闪店仓：约 5.8 万个

线下门店：小象大店 + 满足猴

（就上述数据虎嗅向好意思团核实，死一火发稿，好意思团未予置评）

· 阿里：（数据为虎嗅估算，非官方数据）

盒马自营前置仓：约 290+（仅统计盒马纯自营前置仓，不含盒马鲜生大店的店仓一体部分）

平台闪店仓：约 5.5 万个

盒马鲜生 + 超盒算 NB 门店：898+

· 京东：

七鲜卫星仓：约 180+（仅统计七鲜   "1+N" 方法下的纯卫星前置仓，不含七鲜中心大店的店仓一体部分）

七鲜线下大店：约 70+

相助门店（京东秒送等业务）：约 11 万

（虎嗅注：就上述京东策动数据，虎嗅向京东核实，对方未予置评）

在这么的时势下，叮咚买菜和朴朴超市的战术价值就被放大了。

死一火 2025 年底，叮咚买菜和朴朴超市领有着巨头除外，最紧要的前置仓资源：

叮咚买菜：前置仓跨越 1000 个（单仓面积约为 300~500 平米）

朴朴超市：前置仓跨越 400 个（但单仓面积平均为 800~1000 平米）

把柄长江证券 2025 年 12 月发布的《中国前置仓生鲜电商行业白皮书》以过甚他第三方数据抽象分析，叮咚买菜、朴朴超市差别占据了市集第三、第四的位置（前两位是好意思团小象超市、阿里盒马），叮咚和朴朴的市集份额差别为 16.8%、13.4%。如果以平安前置仓生鲜超市这一口径统计，叮咚和朴朴是行业冠亚军。

一位头部互联网大厂即时零卖业务中枢高管向虎嗅透露，2025 年下半年，大厂谋求买通"外卖 - 即时零卖 - 传统货架电商"三者之间的协同。"这内部的关键点，在于交叉购物，即是把外卖用户引流为即时零卖用户，这一步相对容易罢了；第二步是把即时零卖用户迷惑为货架电商用户（或激勉更多的电商来去）。"

该东说念主士暗意，在实战中，各个互联网平台齐发现两个共性痛点：

· 如果念念培养用户即时零卖的破费习尚，不仅需要拼配送（成本低、速率快），还要拼供给丰富度

· 如果短期内用户不可从外卖端逶迤到货架电商，不错通过把货架电商商品"即时零卖化"的形势

他列举了一个例子：比如 2025 年三四季度，多个传统电商平台，齐在尝试把服装、好意思妆等商品，更大宗供给到即时零卖端，并测试用户到底是否有相应的需求。

"前置仓，在这么的布景下，越发紧要了，它成为战术念念象力的基石。"该东说念主士说。

但，当 2026 年 2 月好意思团接近"拿下"叮咚，战场本领逶迤到了 2026 年 6 月前后（618 大战前后），朴朴果然如故各家最紧迫的解药吗？（虎嗅注：2026 年 2 月 5 日，好意思团在港交所发布收购叮咚中国区业务公告并签署股份转让条约，当前这一来去还需审核）

虎嗅独家获悉：买家并未几了

一位接近朴朴的业内东说念主士透露，K8凯发中国官方网站在 2025 年的策动中，各方博弈的焦点主如果：

· 朴朴的合理订价到底是若干？

· 朴朴当前的得手，主要基于福州等关键城市市集（福州给朴朴单城年产出约 100 亿元，朴朴领有福州市集 70% 以上实足份额）这意味着，收购朴朴的关键战术价值，不是通过朴朴放射寰宇而是重心补充福州（及广深莞佛）等关键区域、城市的前置仓、渠说念缺口

· 到底是收购如故投资入股，朴朴额外的运营方法、文化能否和大厂文化不息

"最关键的是价钱。"

另有行业东说念主士以为，2026 年络续和朴朴策动的互联网大厂，本体上亦然在和朴朴博弈价钱。"当前市面上爆出的价钱 20~50 亿好意思金，这个数字是不太可能成交的。"

该东说念主士明确暗意，据他了解到的情况，两边（不单一组两边）在 2026 年络续坐下来策动时，并非以这么的"底牌"在谈判。

一位弥远从事并购的本钱圈东说念主士以为，叮咚和好意思团的收购案，一定会影响朴朴的订价。"好意思团执行支付的价钱其实是 6 亿好意思元傍边，朴朴的收购，一定会以这个范本为谈判基础。"

好意思团收购叮咚（中国区生鲜电生意务）的执行来去形势：

· 基础对价：7.17 亿好意思元（以现款支付等形势进行）

· 好意思团执行净支拨：约 5.87 亿好意思元

· 资金索求要求：叮咚原鼓动不错在交割前从主义公司索求不跨越 2.8 亿好意思元现款

· 净现款保留要求：交割后，叮咚中国业务账上必须保留不低于 1.5 亿好意思元净现款

虎嗅进一步对比了叮咚买菜和朴朴的中枢数据：

· 前置仓数目（死一火 2025 年底）

叮咚买菜：1000+

朴朴超市：400+

· 门店散布情况：

叮咚买菜：以江浙沪为大本营

朴朴超市：以福州城、福建省为最大中枢盘，在"广深莞佛"也有深度布局

· 盈利情况：

叮咚买菜：净利润约为 2.3 亿元

朴朴超市：净利润约 3.2 亿元

那么各家大厂到底对收购朴朴是什么格调呢？

虎嗅独家获悉，京东并未参与到 2026 年与朴朴超市的谈判之中。

此前虎嗅了解到，通过收购形势补充某单一省区（城市）渠说念资源，并非京东计谋。京东更倾向于深耕易耨把旗下七鲜等品牌拓展到寰宇。

一位策动东说念主士透露，2025 年京东的七鲜好意思食 Mall 依然拓展到包括哈尔滨在内的新市集。"福州的消冗忙很具眩惑力，京东完全不错缓缓培植，世界杯(中国)在这里掀开时势。"

好意思团策动东说念主士则对虎嗅暗意，公司并未参与朴朴超市竞价、抬价事宜之中。另有好意思团东说念主士以为，在收购叮咚买菜后，好意思团中枢主义在于消化，并尽快在叮咚的基本盘——江浙沪市集进一步掀开时势。

"好意思团的中枢主义，是和淘宝闪购争夺高净值东说念主群、高客单价订单，江浙沪在这场干戈中有着不可漠视的关键价值。"一位知情东说念主士透露。

另有一位接近好意思团的东说念主士以为，以好意思团当前的"现款情况"和"资源分拨情况"，不及以在 12 个月内，勾搭"鲸吞"两个头部平安生鲜平台。

不外有业内东说念主士透露，好意思团应该和朴朴保捏着相等通顺的相易渠说念。"执行上叮咚收购时，一开动紧迫入局的也不是好意思团，但好意思团临了冲刺完成入局。"

关于朴朴收购事宜，阿里官方未予置评。

有知情东说念主士透露，阿里旗下业务线，照实在 2025、2026 勾搭和朴朴方相易相助，但"收购"并非两边相易的焦点。

一位老到阿里本年计谋的东说念主以为，通过收购彭胀业务板块，并非当下阿里的主旋律。"如果有资源不错用于收购朴朴，那么这个资源更可能优先歪斜到 AI 策动的板块之中。"

但上述这些大厂音问背后遮蔽着一个深层逻辑：如果朴朴的订价回落到一个合理区间，或者在一些要素作用下，回落到一个比叮咚更有性价比的区间，那么时势可能会发生突变。

"我瞻望是在 8.3~11.5 亿好意思元之间。"上述本钱圈东说念主士给出了我方的主见，"如果在这个订价区间内，可能收购案会提速，年内可能会完成。"

即时零卖大战在降温，朴朴的紧要性不才降

虎嗅以为，朴朴的谈判上风正在跟着本领推移赶紧镌汰：

· 好意思团收购叮咚的本体，是为了在即时零卖恶战里，赶紧补充江浙沪市集短板

· 朴朴中枢盘以福建省、福州市，以及"广深莞佛"为主，它并不具备寰宇性战术价值（福州市集的私有性接下来会分析）

· 即时零卖大战，会在 2026 年 6~8 月进行一轮"重马队对冲"决战，之后会参加降温期，当今左近 618，收购朴朴的战术窗口依然大幅度收缩

这内部值得一提的是，福州市（及福建省）这个市集，是否鼓胀眩惑大厂为了即时零卖大战有益补充一把"土产货化定制兵器"。

笔者以为，这个需求是存在的。

福州市的即时零卖市集界限，在国内属于城市第二梯队：在北上广深除外，和成齐、杭州等是一个梯队，在这个梯队里大肆大致排到 6~15 名。也即是说，在寰宇举座大盘里，福州市的即时零卖界限细目是 TOP20 的水准，以至不错卡在 TOP15 的后半区。

它另一个稀缺性是，福州市的即时零卖订单密度是寰宇最高的。这不仅和朴朴培植当地多年形成的破费习尚相关，和福建当地破费文化也有强关联——当地东说念主关于食材清新的"坚定"需求 + 关于非刚需小物件的高破费热度。

但从 2025 年举座的界限看，福州市一年即时零卖界限大肆在 200 亿元，福建省举座大肆在 500 亿元傍边。它照实颇具价值，但对正在进行全面干戈的两边而言：它不及以成为决定天平走向的终极筹码。

执行上，在"左近 2026 年 6 月初"去看悉数这个词战场，必须意志到此时的战场和 2025 年 6 月依然发生的根人道变化：

· 好意思团、淘宝闪购、京东，齐不再一味追求订单界限

· 各方齐在拼运营良好化、AI 提效，以举座降本优化出入结构

· 高客单价订单、高净值用户，是各方的确争夺的焦点，但它不仅仅围绕地区局部市集的争夺，还触及到围绕新年岁段用户、新品类的争夺

朴朴此前的景色，很像在刘秀、公孙述之间犹豫的隗嚣。隗嚣倒向任何一方，齐可能对时势形成质变，但隗嚣错失了最好的决议时机，最终被"得陇望蜀"。如果即时零卖大战透顶降温，朴朴依然不错行为深耕华南、华东市集的"小而好意思"存活，但实质上失去了"溢价"谈判的空间。

独一存在的变量是，行将参加夏令决战的各方，到底有何等紧迫"打出碾压性胜局"。

如果其中一方，需要在 6~8 月的决战里，把目之所及大致找到的兵器齐拿上战场，那么朴朴照实是当下大致通过"火线转会"的赶紧拿到战场的筹码之一，它不及以影响全局，但足以牵制敌手颠倒一部分华东、华南资源。

但就算如斯世界杯(中国)，50 亿好意思元，也过于不菲了。